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天天新動態(tài):森馬服飾“新老交替”的3個未解之謎

來源:和訊股票張星鈺 發(fā)布:2023-03-08 21:40:15


文|和訊財經(jīng) 張星鈺

首圖源自|網(wǎng)絡


(資料圖)

森馬服飾之“邱光和時代”正式落幕。

天眼查顯示,森馬服飾近日發(fā)生工商變更,邱光和卸任法定代表人、董事長,兩個職位均由其子邱堅強接任。

細數(shù)邱光和種種,是森馬服飾從一個在溫州市勤奮小區(qū)內(nèi)成立的小品牌,到成長為笑傲服裝行業(yè)的百億上市公司的20多年。巔峰時期,森馬服飾一度是國內(nèi)盈利水平最高的服裝上市公司、也是憑借童裝業(yè)務逆勢增長成功自救的服裝“大白馬”。然而,時過境遷,疫情沖擊、品牌老化、營收停滯也使森馬服飾面臨著新的挑戰(zhàn)與困境。

隨著“邱光和時代”落下帷幕、“邱堅強時代”正緩緩開啟,森馬服飾在新一代“掌門人”帶領下又將留下如何的時代痕跡?在那一天到來之前,我們今天或可先探討以下問題:

子承父業(yè)式權力交班能否平穩(wěn)?

權力交棒早已確定。早在2023年開年,森馬服飾便公告稱,公司董事會審議通過《關于選舉邱堅強為公司第六屆董事會董事長的議案》,選舉邱堅強為第六屆董事會董事長。

隨著工商注冊登記變更完成,這名70后正式成為森馬服飾新一代“掌門人”。

相較于邱光和這位森馬服飾靈魂人物,公眾對于其子、“新帥”邱堅強其實并不陌生——

1974年出生的邱堅強,可以說是與森馬服飾一同成長起來的,他22歲從部隊退伍后,跟著父親全程參與了公司創(chuàng)立,曾先后負責森馬服飾采購、開發(fā)以及管理設計團隊,擔任過森馬服飾副董事長、總經(jīng)理等職位。

不止森馬服飾,現(xiàn)實中,不少知名企業(yè)均面臨換代接班的問題?!靶仑敻?00富人榜”的數(shù)據(jù)顯示,我國50歲以上民營企業(yè)家占比為67%,當最早一批創(chuàng)業(yè)者們紛紛步入老年,“權力交接”一事自然提上日程。

然而,權力過渡并非一路坦途。A股風風雨雨30載,并不乏由于管理權權力交接不暢,導致上市公司治理“后遺癥”頻發(fā),進而影響正常業(yè)務的先例。

更有聲音直言,交接班是民企的一道“生死坎”。

如今,年逾七旬的邱光和已經(jīng)邁入古稀之年,從貧苦的小漁村到“溫州首富”,森馬服飾曾在他的帶領下走過了20年的輝煌時光。作為絕對核心人物,他的離開是否會對公司未來的戰(zhàn)略產(chǎn)生影響?

換言之,這考驗的是作為接班人邱堅強的能力,也將直接影響森馬服飾的未來。

為什么5次向高管折價轉讓股份?

顯然,邱光和“退位”前,也做了諸多準備。

和訊財經(jīng)曾在《森馬服飾再現(xiàn)“中國好高管”:年薪僅118萬,但用了1億“接盤”控股股東》一文中寫道,邱光和自2020年起短短3年內(nèi)曾多次減持轉讓股權,分別于2020年11月、2021年12月、2022年2月、2022年11月、2013年1月轉讓了805.68萬股、805.68萬股、538.82萬股、805.68萬股、538.82萬股。

這些股權的接受者,無一例外,都是當前仍在森馬服飾任職的高管——分別是總經(jīng)理徐波,副總經(jīng)理邵飛春、鐘德達、張宏亮。

談及原因,這5次股份轉讓驚人一致,均為管理層“基于對公司未來發(fā)展前景的信心及對目前股票價值的合理判斷,決定購買和長期持有公司股票”。

和訊財經(jīng)曾提到,既然高管決意增持,為何不選擇從二級市場集中競價等更常見的方式,而要從控股股東手中受讓呢?盡管邱光和大多選擇以當天市價9折到99折的價格折價轉讓,看似撿了個便宜,但從長遠看,森馬服飾股價持續(xù)震蕩下跌,直到進入2023年后才略有回暖,何時回本仍屬未知。

隨著邱光和在第5次股權轉讓后不久便宣布卸任,對于他的轉讓股權之舉,市場出現(xiàn)了多種解讀:有人認為他的退位之心早已呼之欲出,于是將所持股權變現(xiàn),提前落袋為安;也有人認為,“扶上馬、送一程”,邱光和此舉更像是穩(wěn)定人心,通過將部分權力下放給高管,從而為邱堅強接任鋪路。但真正目的如何,恐也只有邱光和本人才能回答。

歷經(jīng)多次轉讓后,目前,徐波持有森馬服飾1%的股份,邵飛春持有0.53%,鐘德達和張宏亮分別持有0.2%;而邱光和持股比例已降至15.34%。

新任“掌門人”將帶領森馬服飾走向何方?

邱堅強自詡是森馬自創(chuàng)業(yè)以來的“一個參與者”,也是森馬五個“創(chuàng)業(yè)元老”之一。他也曾多次在采訪中分享對于公司未來的美好愿景,比如,“要把森馬的品牌傳播到世界每個角落和消費者心中”、要把森馬做成中國的ZARA、HM,抑或是要堅持主業(yè)經(jīng)得起誘惑,“我只會做服裝”等等。

不過,此時交到邱堅強手上的森馬服飾,已經(jīng)不復早些年的風光無限。

2022年以來,森馬服飾營收、凈利雙雙下滑。根據(jù)2022年業(yè)績預告,公司預計實現(xiàn)歸屬凈利潤6億元至7億元,比上年同期下降59.64%至52.91%;預計實現(xiàn)扣非凈利潤4.5億元至5.5億元,比上年同期下降66.76%至59.37%。

而2020年至2022年前三季度,森馬服飾分別實現(xiàn)營業(yè)收入152億元、154.2億元、89.43億元,同比分別變動-21.37%、1.41%、-10.76%;分別實現(xiàn)凈利潤8.06億元、14.86億元、2.72億元,同比分別變動-48%、84.5%、-71.21%。

對于業(yè)績下降原因,森馬服飾表示:一是,2022年,受疫情影響,公司銷售收入同比下滑; 二是,受銷售下滑影響,存貨增加,存貨跌價損失相應增加;三是, 2022年,供應鏈原材料價格上漲導致公司采購成本上升,使得毛利率下降。

分業(yè)務看,此前高速增長的兒童服飾業(yè)務,每年約能為森馬服飾帶來6成以上收入,在這兩年勢頭不復從前。諸如2021年,該業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入102.72億元,相較于疫情前的2019年126.63億元縮水超20億元;另一大休閑服飾業(yè)務的營收同樣逐年下降。

不僅如此,森馬服飾的庫存壓力仍存。截至2022年三季度末,公司存貨達46.70億元,同比增長16.10%,處近一年高位;存貨周轉天數(shù)為220天,同比增加66天;貨品結構主要為21年秋冬裝及22年春夏裝。

此外,森馬服飾近年來跨界之意不減,不僅在原有經(jīng)營范圍中新增日用品零售、日用百貨批發(fā)、個人衛(wèi)生用品零售、衛(wèi)生用品批發(fā)、母嬰用品零售、日用口罩(非醫(yī)用)銷售;還通過子公司投資了母嬰電商“請貝”;2022年7月,其又參與投資上海祥禾涌駿股權投資合伙企業(yè),高調進入光伏、半導體與新能源領域。

森馬服飾能賣得好服裝,卻不一定能干得來跨界的生意。

控股股東森馬集團便已經(jīng)多次為上市公司收拾跨界“爛攤子”了。比如早年斥資1.1億歐元收購的法國童裝品牌KIDILIZ集團,寄托了森馬服飾的“出海夢”,最后因海外疫情持續(xù)虧損、被剝離出上市公司;“請貝”平臺同樣不利,在停止運營后,同樣由森馬集團來接盤。

邱堅強此番走馬上任,如何“守業(yè)”、又要如何“拓業(yè)”,和訊財經(jīng)將持續(xù)關注。

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