【長(zhǎng)話短說(shuō)】

成都先導(dǎo)2022年凈利潤(rùn)同比減少約59%，近年來(lái)公司利潤(rùn)持續(xù)縮水，業(yè)務(wù)可持續(xù)性存疑。

近日，成都先導(dǎo)前十大流通股東扎堆減持18.95%，這在A股公司中是非常少見(jiàn)的。公司稱減持股東是財(cái)務(wù)投資者。

【資料圖】

成都先導(dǎo)在業(yè)績(jī)快報(bào)中稱，報(bào)告期公司研發(fā)投入大增，是因?yàn)閷?duì)新一代DEL技術(shù)開(kāi)發(fā)升級(jí)、 以及核酸新藥研發(fā)平臺(tái)和靶向蛋白降解平臺(tái)的建設(shè)。研發(fā)費(fèi)用的增加也是公司業(yè)績(jī)下滑的原因之一。

值得一提的是，公司核心技術(shù)DEL技術(shù)并非目前藥物發(fā)現(xiàn)的主流技術(shù)，其市場(chǎng)應(yīng)用不足1%，且公司DEL技術(shù)非公司獨(dú)有，面對(duì)實(shí)力玩家藥明康德(603259)、康龍化成(300759)，成都先導(dǎo)業(yè)務(wù)單一還能走多遠(yuǎn)？

【詳細(xì)全文】

1、前十大流通股東扎堆減持18.95%，主要為財(cái)務(wù)投資者

成都先導(dǎo)稱，近期減持的股東系財(cái)務(wù)投資者。對(duì)于一家上市公司而言，前十大流通股股東大部分為財(cái)務(wù)投資者，這類資金只想獲利了結(jié)，套現(xiàn)離場(chǎng)，是不關(guān)心公司長(zhǎng)期發(fā)展的。

這也就是公司股價(jià)近日漲勢(shì)兇猛的原因之一。并且，隨著Ai+醫(yī)療的相關(guān)利好政策以及行業(yè)里的利好消息，成都先導(dǎo)5個(gè)交易日收獲一個(gè)漲停板，又追高一次，最高漲至25.14元/股。蹭完熱點(diǎn)，公司股價(jià)又掉頭下挫。3月29日收盤價(jià)報(bào)22.02元/股。

據(jù)公開(kāi)資料，公司前十大流通股股東分別是華博器械、東方佳鈺、鈞天投資、張弛、巨慈有限、鼎暉新趨勢(shì)、重慶渤溢新天、鈞天創(chuàng)投、川發(fā)精選3號(hào)私募基金、長(zhǎng)星成長(zhǎng)。

其中，華博器械擬減持股份占公司總股本的比例約為 1.50%。東方佳鈺擬減持股份占公司總股本的比例約為4%。

鈞天投資和鈞天創(chuàng)投構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系，由深圳市九野鈞天創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司擔(dān)任基金管理人，擬減持股份占公司總股本的比例約為4%?！　?/p>

鼎暉新趨勢(shì)和長(zhǎng)星成長(zhǎng)構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系，由相同實(shí)際控制人控制，擬減持股份占公司總股本的 比例約為3%。

巨慈有限（私人股份有限公司）擬減持股份占公司總股本的比例約為3.46%。重慶渤溢新天擬減持股份占公司總股本的比例約為2.99%。

目前，成都現(xiàn)任董事會(huì)董事長(zhǎng)為JIN LI（李進(jìn)）、副董事長(zhǎng)陸愷，4名獨(dú)立董事和5名非獨(dú)立董事。

2、業(yè)績(jī)差，2022年凈利潤(rùn)減少約59%

成都先導(dǎo)成立于2012年，是現(xiàn)任董事長(zhǎng)JIN LI（李進(jìn)）回國(guó)創(chuàng)業(yè)，做臨床前CRO的藥物發(fā)現(xiàn)研究，是CRO賽道中的細(xì)分領(lǐng)域。

成都先導(dǎo)作為DEL技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先者之一，雖入局早，相比于同行，卻趕了個(gè)晚集，截至目前公司利潤(rùn)體量仍然非常小，這與公司業(yè)務(wù)線單一有關(guān)，只做藥物發(fā)現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，成都先導(dǎo)2022年公司凈利潤(rùn)只有2601萬(wàn)元，同比減少約59%；扣非凈利潤(rùn)1324.67萬(wàn)元，同比減少約43%。公司業(yè)務(wù)可持續(xù)性存疑。

就CRO行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，一體化公司更具優(yōu)勢(shì)。2018年藥明康德才推出DEL技術(shù)與成都先導(dǎo)形成直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，去年已經(jīng)有一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入了臨床。

3、DEL技術(shù)市場(chǎng)應(yīng)用不足1%

成都先導(dǎo)采取的是DNA編碼化合物庫(kù)技術(shù)（簡(jiǎn)稱“DEL技術(shù)”），該技術(shù)篩選時(shí)間短，成本低，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)復(fù)雜靶點(diǎn)的篩選。但是DEL是基于親和力篩選，對(duì)難以表達(dá)純化的靶點(diǎn)或者基于功能的篩選就比較困難。也就是說(shuō)，此項(xiàng)技術(shù)不適用于所有的化合物。

雖然也有國(guó)際醫(yī)藥巨頭如葛蘭素史克對(duì)DEL技術(shù)應(yīng)用最為成熟，但目前全球尚未有通過(guò)DEL技術(shù)研發(fā)成果的新藥上市。

CRO行業(yè)藥物發(fā)現(xiàn)應(yīng)用技術(shù)多以已知活性活化物、高通量篩選、定向篩選等為主。成都先導(dǎo)的DNA編碼化合物庫(kù)技術(shù)市場(chǎng)應(yīng)用不足1%，但公司仍然加大對(duì)DEL技術(shù)的研發(fā)投入。

在業(yè)績(jī)快報(bào)中，成都先導(dǎo)稱公司報(bào)告期研發(fā)投入大幅增加，是對(duì)新一代DEL技術(shù)開(kāi)發(fā)升級(jí)、 以及核酸新藥研發(fā)平臺(tái)和靶向蛋白降解平臺(tái)的建設(shè)。

同時(shí)，公司表示，研發(fā)費(fèi)用的上升導(dǎo)致公司扣非凈利潤(rùn)下滑。

此外，公司對(duì)子公司整合不及預(yù)期亦是對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)負(fù)面影響，報(bào)告期計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。2022年公司總資產(chǎn)規(guī)模減少2.49%。