【長話短說】

2022年，泰格醫(yī)藥(300347)凈利潤約20億元，同比減少30.19%。綜合毛利率同比下滑4個百分點降至39.33%。

【資料圖】

2022年新增合同金額96.73 億元，與上年同期基本持平。未來業(yè)績增長空間或收縮。

泰格醫(yī)藥（按3月30日收盤價計）A股比H股溢價52.68%。

【詳細全文】

1、營收持續(xù)增長，2022年業(yè)績企穩(wěn)，關注新增合同量

泰格醫(yī)藥2022年實現(xiàn)營收約71億元，同比增長約36%，凈利潤約20億元，同比減少30.19%。毛利率從上年同期 44.77%下降至 37.63%，這與新冠相關的的多區(qū)域臨床試驗的直接項目成本增加致使成本上升有關?？鄯莾衾麧櫦s15億元，同比增長約25%。

公司目前在執(zhí)行實驗室服務項目數(shù)量由2019年末的2,516個增至5,923 個，預示2023年業(yè)績或將不錯，而接下來能有多大增長，就要看公司整體運營效率如何了。

從當前數(shù)據(jù)來看，泰格醫(yī)藥存貨周轉效率明顯變慢，2022年存貨周轉天數(shù)約1.191天，上年同期是0.662天。

需要重視的是，2022年，泰格醫(yī)藥新增合同金額96.73 億元，與上年同期保持基本持平。2022年1至2月新簽訂單同比增長超65%，到年末，整體簽單卻與上期持平。未來兩年公司新增合同或面臨收縮。

前段時間，國內CXO行業(yè)實驗用猴掀起價格戰(zhàn)，只有有自己的猴子資源方能平抑價格上漲的影響。對于資源有限的CXO企業(yè)而言，機會則在臨床。而臨床對研究人才極為依賴。有人才能做事嘛。

2、繼續(xù)全球收并購戰(zhàn)略

2022年末，泰格醫(yī)藥有680個正在進行的藥物臨床研究項目，上年同期是567個。 如此龐大的項目，對公司整體營運能力提出考驗。

目前，泰格醫(yī)藥員工9233人，其中海外員工1426 名。其中，有1100 余名專業(yè)臨床監(jiān)查員（CRA），2,400余名專業(yè)臨床研究協(xié)調員（CRC），超過800名的數(shù)據(jù)管理及統(tǒng)計分析人員，以及1400余名實驗室服務人員。

2023年1月，泰格醫(yī)藥完成對Marti Farm的收購，進一步加大布局藥物警戒。截至2022年末，泰格醫(yī)藥商譽增至24.85億元。

據(jù)了解，Marti Farm是一家為歐洲及全球客戶提供藥物警戒、臨床運營、醫(yī)學翻譯、注冊和醫(yī)學事務等專業(yè)服務的臨床合同研究組織（CRO）。

從臨床研究到上市后的藥物警戒、用藥監(jiān)測，泰格進一步提升公司一體化的服務能力。