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【長話短說】

安德利(603031)營收利潤同比增兩成，大部分產(chǎn)品銷往國外，國際市場的營收為國內市場營收的2.76倍。

利潤依賴濃縮蘋果汁單一品種。蘋果原料采購成本在產(chǎn)品成本中占比約65%，蘋果原料價格受氣候條件、供求關系等多種因素的影響。

原料果價格上漲，毛利率連續(xù)三年下降，蘋果汁產(chǎn)品產(chǎn)量同比減少48%。

【詳細全文】

近日，安德利披露2022年年度報告。年報顯示，公司年度實現(xiàn)營業(yè)收入10.65億元，同比增長22.24%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.94億元，同比增長21.46%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.65億元，同比增長66.10%。

從業(yè)績驅動來看，安德利營業(yè)收入的增長，主要是因為濃縮果汁銷售數(shù)量及銷售價格同比增加。公司產(chǎn)品主要銷給中國、美國、俄羅斯、日本、南非等國家和地區(qū)的著名飲料生產(chǎn)商、貿易商，具有較高的市場占有率。另外，公司擇機結匯， 在人民幣貶值的形勢下，實現(xiàn)了可觀的匯兌收益，使凈利潤保持較高水準。

從產(chǎn)品結構來看，安德利主要產(chǎn)品由濃縮蘋果汁、濃縮梨汁和果糖逐漸發(fā)展為多品種濃縮果汁，包括濃縮檸檬汁、濃縮桃汁、濃縮草莓汁等產(chǎn)品。分產(chǎn)品來看，公司的營業(yè)收入和凈利潤大部分來源于果汁、香精產(chǎn)品，其中收入占比95.09%、利潤占比89.3%都來自于果汁、香精產(chǎn)品。具體來看，公司目前利潤仍然依賴濃縮蘋果汁單一品種。

從主營業(yè)務分地區(qū)情況來看，安德利在美國、歐洲、大洋洲、非洲諸國及日本等世界主要濃縮蘋果汁的消費地區(qū)都擁有比較固定的市場份額和客戶群體。公司大部分產(chǎn)品銷往國外，營業(yè)收入主要依靠國際是市場。2022年，公司主營業(yè)務在國際市場的營業(yè)收入為7.73億元，國內市場的營業(yè)收入為2.8億元，國際市場的營收為國內市場營收的2.76倍。

世界主要濃縮蘋果汁的產(chǎn)區(qū)除中國外，歐洲為第二大產(chǎn)區(qū)，歐洲濃縮蘋果汁的產(chǎn)銷情況也會影響到中國濃縮蘋果汁的出口量和價格。然而2022年，安德利在歐洲地區(qū)的營業(yè)收入同比下降近60%。歐洲地區(qū)營業(yè)收入減少，主要是銷往當?shù)氐匿N售數(shù)量減少所致。

值得一提的是，公司的蘋果汁產(chǎn)品的生產(chǎn)量比上年同期減少了48%，生產(chǎn)量減少主要是受原料果價格上漲影響所致。

從專利來看，安德利先后獲得了7項國家發(fā)明專利，14項科技成果通過了省級鑒定，參與起草了3項國家標準，1項行業(yè)標準并頒布實施。在國內、香港和美國注冊商標四件，并被評為山東省著名商標， 生產(chǎn)的濃縮蘋果清汁被評為“中國名牌產(chǎn)品”。先后獲得“國家科學技術進步二等獎”、“中國專利金獎”、“山東省科學技術獎”、“神農中華農業(yè)科技獎一等獎”等。

值得注意的是，安德利業(yè)績增長的背后，卻是毛利率的持續(xù)下降。2019-2022年，公司毛利率分別為31.53%、23.87%、20.61%、20%。近年來，公司毛利率下降已超10個百分點。安德利在財報中表示，毛利率下降主要是原料果價格上漲致使主營業(yè)務成本上漲所致。

事實上，無論是毛利率的下降還是生產(chǎn)量的減少，背后都有原材料價格上漲的原因。主要原材料供應不足、依賴單一產(chǎn)品是安德利面臨的最顯而易見的問題。

公司產(chǎn)品主要原材料為蘋果，蘋果原料采購成本在產(chǎn)品成本中占比約65%，蘋果原料價格受氣候條件、供求關系等多種因素的影響。另外，公司利潤來源大部分依賴濃縮蘋果汁單一品種，濃縮蘋果汁市場價格波動將會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。