【長(zhǎng)話短說(shuō)】

和而泰(002402)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.65億元，同比下降0.34%；凈利潤(rùn)4.38億元，同比下降20.93%。

(資料圖)

和而泰：受國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變，全球經(jīng)濟(jì)下行，上游元器件緊缺及漲價(jià)的持續(xù)性影響，匯率持續(xù)波動(dòng)影響。

但是，同行業(yè)公司拓邦股份(002139)在同等環(huán)境下，卻依然守正。

其實(shí)，和而泰毛利率、現(xiàn)金流等重要指標(biāo)也呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。同時(shí)，其股價(jià)較2021年已跌超40%。

【詳細(xì)全文】

近期，和而泰披露了年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.65億元，同比下降0.34%；凈利潤(rùn)4.38億元，同比下降20.93%；基本每股收益0.4786元。

和而泰對(duì)此表示，2022年，國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變，全球經(jīng)濟(jì)下行，上游元器件緊缺及漲價(jià)的持續(xù)性影響，匯率持續(xù)波動(dòng)，對(duì)公司產(chǎn)生了一定的影響。還稱2022 年第四季度凈利潤(rùn)雖然環(huán)比下滑，但毛利率環(huán)比提升5.22%，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)情況逐季改善，也充分體現(xiàn)公司在整體市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)較大的情況下保持著較好的內(nèi)驅(qū)力和市場(chǎng)把控能力。

但在復(fù)雜多變的環(huán)境下，同行業(yè)公司拓邦股份卻實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.75億元，同比增長(zhǎng)14.27%，歸母凈利潤(rùn)5.83億元，同比增長(zhǎng)3.13%。和而泰提到的四季度，拓邦股份更是比扭虧為盈。所以，其實(shí)復(fù)雜多變的環(huán)境并不能充分說(shuō)明業(yè)績(jī)下降的原因，畢竟在同等環(huán)境下拓邦股份依然守正。

除了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降外，和而泰還有多個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)下滑，例如毛利率，2022年為20.15%，而此前三年分別為22.25%、22.93%、20.97%，下滑趨勢(shì)明顯?，F(xiàn)金流也由正轉(zhuǎn)負(fù)，2022年為-878.85萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重為-1.15%。此前三年分別為4.72億元、5.65億元、1.66億元，分別占營(yíng)業(yè)收入比重為2.78%、12.10%、12.92%。

針對(duì)毛利率，和而泰在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱，由于公司整體產(chǎn)能利用率提升、基礎(chǔ)業(yè)務(wù)板塊家電和電動(dòng)工具收入規(guī)模擴(kuò)大以及原材料價(jià)格恢復(fù)、智能化產(chǎn)品和儲(chǔ)能等稍高毛利率業(yè)務(wù)占比的提升，都會(huì)驅(qū)動(dòng)公司毛利率進(jìn)一步恢復(fù)。過(guò)去兩年因全球市場(chǎng)環(huán)境的影響，導(dǎo)致公司毛利率水平持續(xù)承壓，隨著外部環(huán)境的逐步穩(wěn)定，以及公司業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展和研發(fā)投入逐步實(shí)現(xiàn)效益，預(yù)計(jì)未來(lái)毛利率水平會(huì)逐步恢復(fù)穩(wěn)定。

對(duì)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，和而泰解釋稱，因收到的增值稅退稅款及政府補(bǔ)助收入減少，同時(shí)為了拓展市場(chǎng)和加大研發(fā)投入，公司加大期間費(fèi)用投入所致。那銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別投入了多少呢。

銷售費(fèi)用方面，和而泰2022年為1.15億元，同比提升19.09%。但研發(fā)費(fèi)用就比不上銷售費(fèi)用的增幅了，2022年為3.22億元，同比提升12.37%。從研發(fā)占比看和而泰的研發(fā)力度也較低，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重僅為6.23%。俗話說(shuō)，“廣告打的好,不如產(chǎn)品口碑好”,和而泰在產(chǎn)品創(chuàng)新方面還需努力。

從產(chǎn)品端來(lái)看，家用電器智能控制器和電動(dòng)工具智能控制器的營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)收入都有所下降，分別減少了6.97%、21.05%。這其中，家用電器智能控制器是和而泰最主要的產(chǎn)品，占公司總營(yíng)收比重61.57%，和而泰的年報(bào)中顯示，這部分營(yíng)收的下降主要原因?yàn)槭芙?jīng)濟(jì)下行的階段性影響和上游原材料供應(yīng)的影響。

不過(guò)，屬于其第二增長(zhǎng)線的汽車電子智能控制器和儲(chǔ)能方面實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，其中汽車電子智能控制器營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了83.86%,而儲(chǔ)能是實(shí)現(xiàn)了從0到1的收入增長(zhǎng)。

回溯2021年，和而泰還是很受歡迎的，股價(jià)在此時(shí)創(chuàng)出了新高，28.71元/股。在此期間，也有眾多機(jī)構(gòu)調(diào)研加倉(cāng)。但進(jìn)入2022年和而泰的股價(jià)也跟業(yè)績(jī)一樣走出了下行趨勢(shì)，2022年跌去46.65%。截止203年4月20日午盤，報(bào)16.95元/股，較最高跌幅為40.96%。