23日，康泰生物(300601)發(fā)布2022年度，去年公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.57億元，同比下降13.55%，上市以來首次錄得虧損1.33億元，同比下降110.50%；凈虧損1.83億元，上年同期為盈利11.91億元。

1、新冠疫苗資產(chǎn)計提減值，利潤總額減少10.88億

發(fā)翻閱公司年報數(shù)據(jù)，可以看到，康泰生物2022年前三季度還盈利2.04億元，第四季度直接虧掉3.26億元，抹掉此前盈利，到年末凈虧損1.83億元。好家伙，業(yè)績反轉(zhuǎn)來的猝不及防。股民直呼“離了個大譜”。

【資料圖】

問，就是國內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生重大變化，新冠疫苗滯銷了。

據(jù)年報，康泰生物2022年新冠相關(guān)資產(chǎn)包括庫存商品、原輔料、半成品、生產(chǎn)設(shè)備等減值損失7.85億元，加之新冠疫苗三期臨床研發(fā)支出費用化處理3.03億元，前述因素合計使得上市公司利潤總額減少10.88億元，減少凈利潤8.16億元。

猶記得，康泰生物與康希諾、華蘭生物(002007)、智飛生物(300122)和遼寧成大(600739)等最早被納入緊急使用的公司。據(jù)公開信息，康泰生物自研加合作、引進(jìn)方式共計4種新冠疫苗分別是滅活疫苗（vero細(xì)胞）、重組VSV病毒載體疫苗，與蘇州艾棣維欣合作開發(fā)DNA疫苗，引進(jìn)阿斯利康的AZD1222腺病毒疫苗。

疫苗種類倒是挺豐富，但卷新冠疫苗的結(jié)果就是直接把公司給干虧損了。

當(dāng)然，不止康泰生物一家栽在了新冠疫苗業(yè)務(wù)上，凡是all in或部分加碼新冠疫苗的公司，隨著疫情的結(jié)束大多數(shù)都計提資產(chǎn)減值和信用減值損失了，比如康希諾、科興中維。

而減值損失的多少，則反映出上市公司管理層市場敏感度和對市場環(huán)境的體察把握的不夠準(zhǔn)確。

而相比于無法補(bǔ)救的損失，我們更多關(guān)注的是康泰生物對于建成投產(chǎn)的新冠疫苗生產(chǎn)線將做怎樣的處理。是否能另作他用？

已知的，康泰生物于2021年4月擬投資31億元（包括發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的20億元）用于建設(shè)新冠滅活疫苗和新冠腺病毒疫苗生產(chǎn)基地，只有剩余的6.6億元未使用資金用于補(bǔ)充流動資金。

2、最壞的時候已經(jīng)過去？

同日，康泰生物發(fā)布2023年一季度報，2023年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.48億元，同比下降14.12%；實現(xiàn)凈利潤2.05億元，同比下降24.90%。

公司應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備繼續(xù)發(fā)生，1-3月公司信用減值損失-1372.62萬元。但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額約1.29億，自由現(xiàn)金流環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。

康泰生物雖然仍在業(yè)績波動中未緩過來，但最壞的時候已經(jīng)過去。

康泰生物該是時候?qū)Ｗ⒐境Ｒ?guī)疫苗業(yè)務(wù)了。目前，公司主要上市銷售的產(chǎn)品有13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗、無細(xì)胞百白破b型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗、凍干 b 型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗、吸附無細(xì)胞百白破聯(lián)合疫苗等。

上述產(chǎn)品市場競爭也激烈，每種產(chǎn)品都有市場競爭對手，沃森生物(300142)、長春高新(000661)、百克生物等。不過公司非免疫規(guī)劃疫苗產(chǎn)品毛利率87.15%的相對優(yōu)勢，Q1常規(guī)疫苗錄得還不錯的銷售成果，實現(xiàn)銷售收入7.48億元，同比增長3.42%。