近期，一場(chǎng)游戲界的財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)正在悄悄上演。游族網(wǎng)絡(luò)(002174)2022年和2023年一季度的財(cái)報(bào)在同日公布而出。財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示，2022年與2023年一季度末實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.81億、4.74億，同比下降38.19%、13.00%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-6.36億、0.44億，同比下降430.15%、46.14%。

然而，令人驚訝的是，在業(yè)績(jī)屢創(chuàng)新低的同時(shí)，游族網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)卻在逆勢(shì)上漲。

自今年初以來(lái)，游族網(wǎng)絡(luò)股價(jià)從9.60元/股躥升至26.53元/股的最高點(diǎn)，漲幅高達(dá)176.35%。5月7日，游族網(wǎng)絡(luò)因連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%，發(fā)布了《股票交易異常波動(dòng)公告》。

(資料圖片僅供參考)

在這場(chǎng)股價(jià)狂飆的背后，游族網(wǎng)絡(luò)新任首席執(zhí)行官陳芳緊跟AI熱潮。在他的一封公開(kāi)信中，陳芳宣布將現(xiàn)有創(chuàng)新院升級(jí)為“AI創(chuàng)新院”，并設(shè)立“智子實(shí)驗(yàn)室”和“紅岸實(shí)驗(yàn)室”兩個(gè)實(shí)驗(yàn)室，分別聚焦“AIGC”和“AI賦能游戲全球化”兩個(gè)方向，力求突破。同時(shí)，AI創(chuàng)新院還將持續(xù)吸引業(yè)界頂尖技術(shù)人才和合作伙伴。

一、游戲帝國(guó)的頹勢(shì)

游族網(wǎng)絡(luò)從事主要業(yè)務(wù)包括網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)、發(fā)行與運(yùn)營(yíng)。2022年公司自研游戲產(chǎn)品的收入近16億元，自研產(chǎn)品主要是《少年三國(guó)志》、《少年三國(guó)志 2》、《Echocalypse -緋紅の神約-》（《緋紅神約》）等數(shù)值卡牌類游戲。

近年來(lái)，游族網(wǎng)絡(luò)提出了“全球化卡牌+”戰(zhàn)略，但對(duì)業(yè)績(jī)提升效果卻并不明顯，在國(guó)內(nèi)與海外地區(qū)，游族網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)了不同程度的下降。數(shù)據(jù)顯示，2022年游族網(wǎng)絡(luò)國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為7.12億元，同比下降40.44%，海外地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為12.69億元，同比下降36.86%。

營(yíng)業(yè)收入下滑的背后，是游族網(wǎng)絡(luò)的“少年”系列卡牌產(chǎn)品的勢(shì)衰。

2015年，游族網(wǎng)絡(luò)的《少年三國(guó)志》開(kāi)始上線，此后又先后發(fā)行了《少年三國(guó)志 2》、《少年三國(guó)志：零》等迭代性產(chǎn)品。一款游戲的生命周期3-5年，對(duì)于頁(yè)游來(lái)說(shuō)生命周期也就3-5個(gè)月，游族網(wǎng)絡(luò)的少年系列經(jīng)過(guò)8年運(yùn)營(yíng)與迭代，其游戲用戶與產(chǎn)品力早已被透支。

從分銷售模式可以看出，不論是自主運(yùn)營(yíng)還是聯(lián)合運(yùn)營(yíng)，游族網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)了大幅下滑。聯(lián)合運(yùn)營(yíng)由2021年25.54億下降至2022年的14.25億，同比下降44.21%，下降幅度近一半。

業(yè)內(nèi)人士表示，游戲產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特性體現(xiàn)在其用戶群體表現(xiàn)出顯著的生命周期特點(diǎn)。當(dāng)用戶注冊(cè)某款游戲后，他們可能在一段時(shí)間內(nèi)保持活躍并通過(guò)付費(fèi)購(gòu)買游戲內(nèi)道具。然而，隨著時(shí)間的推移，游戲?qū)τ脩舻奈χ饾u減弱，導(dǎo)致用戶迅速流失，不再參與游戲。

二、新股東續(xù)買董責(zé)險(xiǎn)，挑戰(zhàn)林奇遺留難題？

若僅業(yè)績(jī)不振，游族網(wǎng)絡(luò)尚可通過(guò)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。然而，游族網(wǎng)絡(luò)與其他游戲公司的顯著差異在于其龐大的投資規(guī)模。不幸的是，負(fù)責(zé)投資運(yùn)作的關(guān)鍵人物林奇卻遇害身亡。

資料顯示，從2014年開(kāi)始游族網(wǎng)絡(luò)就開(kāi)始不斷對(duì)外進(jìn)行投資，其賬面上對(duì)外的各項(xiàng)投資金額最高占總資產(chǎn)的比例超過(guò)30%。

2022年，游族網(wǎng)絡(luò)的其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)達(dá)到14.94億元，占總資產(chǎn)比例達(dá)到23.79%。這些資產(chǎn)背后多為一些合伙企業(yè)與產(chǎn)業(yè)基金，例如：天津美君企業(yè)管理中心（有限合伙）、嘉興優(yōu)亮投資合伙企業(yè)(有限合伙)、北京青果靈動(dòng)科技股份有限公司、Verte x IV (C.I.)Fund L.P.、HEMI VENTU RES FUND I,L.P。

游族網(wǎng)絡(luò)的其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)跟交易性金融資產(chǎn)一樣，是以公允價(jià)值計(jì)量，并且要計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。這些其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)本質(zhì)上不是為了長(zhǎng)期的控制權(quán)，而是一種期限比較長(zhǎng)的賺錢方式。

在林奇身亡后，這些金融資產(chǎn)開(kāi)始出現(xiàn)顯著的波動(dòng)。2020年-2022年，游族網(wǎng)絡(luò)的其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益分別為-1.45億、2.72億以及-3.31億元。

在這些金融資產(chǎn)的“擾動(dòng)”下，游族網(wǎng)絡(luò)的利潤(rùn)變動(dòng)變得撲朔迷離。

2020年，林奇身亡當(dāng)年，游族網(wǎng)絡(luò)凈利潤(rùn)為-1.87億，與當(dāng)年業(yè)績(jī)預(yù)告出現(xiàn)重大的差異，盈虧性質(zhì)發(fā)生重大改變。這其中原因便是公司：未及時(shí)對(duì)投資標(biāo)的公允價(jià)值變動(dòng)情況進(jìn)行核算，導(dǎo)致遲業(yè)績(jī)預(yù)告出現(xiàn)重大差異。同時(shí)，林奇占用的上市公司的資金8.02億元也被查出。

2021年，游族網(wǎng)絡(luò)在商譽(yù)大幅減值2.47億的背景下實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈，這其中其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益貢獻(xiàn)2.72億的收入。

2022年，游族網(wǎng)絡(luò)實(shí)控人開(kāi)始大變更，游族網(wǎng)絡(luò)巨虧6.30億，這其中其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)便虧損了3.31億元。

從投資虧損的標(biāo)的來(lái)看，2022年游族網(wǎng)絡(luò)虧損最多便是北京青果靈動(dòng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青果靈動(dòng)”）、天津美君企業(yè)管理中心（以下簡(jiǎn)稱“天津美君”）。天眼查數(shù)據(jù)顯示，天津美君主要控制企業(yè)便是青果靈動(dòng)，目前，青果靈動(dòng)已經(jīng)成為失信被執(zhí)行人，多筆資產(chǎn)被強(qiáng)制執(zhí)行。

值得一提的是，在2015年，游族網(wǎng)絡(luò)曾擬以19.4億元募集資金用于收購(gòu)青果靈動(dòng)97%股權(quán)，后因故而終止收購(gòu)項(xiàng)目。

原控股股東、實(shí)際控制人林奇先生去世后，游族網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)花落誰(shuí)家成為市場(chǎng)的熱鬧話題。2023年3月1日，林奇的繼承人林小溪、林芮璟、林漓及其法定監(jiān)護(hù)人許芬芬女士與上海加游簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的公司11.72%的股份（無(wú)限售流通股107,331,792股）轉(zhuǎn)讓給上海加游。

至此，上市公司的第一大股東變更為上海加游，林奇不再為上市公司實(shí)際控制人。

4月，游族網(wǎng)絡(luò)董事會(huì)進(jìn)行部分改選，宛正借此上臺(tái)。5月5日，游族網(wǎng)絡(luò)發(fā)生工商變更，公司法定代表人、董事長(zhǎng)均由林奇遺孀許芬芬變?yōu)橥鹫?。此后，林奇時(shí)代游族網(wǎng)絡(luò)的董監(jiān)高幾乎已經(jīng)完成全面的換血。

在新股東上位后，宛正迅速展開(kāi)了一系列行動(dòng)，其中包括繼續(xù)為公司高層購(gòu)買了董責(zé)險(xiǎn)。2023年4月27日，游族網(wǎng)絡(luò)召開(kāi)第六屆董事會(huì)第十八次會(huì)議和第六屆監(jiān)事會(huì)第十二次會(huì)議，審議《關(guān)于公司為董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員購(gòu)買責(zé)任險(xiǎn)的議案》。

責(zé)任保險(xiǎn)的具體方案為：投保人為游族網(wǎng)絡(luò)股份有限公司，被保險(xiǎn)人為公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，賠償限額不超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)，保費(fèi)不超過(guò)人民幣90萬(wàn)/年，保險(xiǎn)期限為1年。