2023年，對(duì)于長遠(yuǎn)鋰科來說有點(diǎn)過于“刺激”，業(yè)績和股價(jià)都是大起大落！前腳剛公布了2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入179.75億元，同比增長162.75%；凈利潤14.89億元，同比增長112.59%。后腳又跟上了一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.34億元，同比下降42.99%，凈利潤92.9萬元，同比下降99.69%，扣非后凈虧損2114萬元。

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營收凈利“滑坡”，長遠(yuǎn)鋰科的股價(jià)也開啟過山車模式，準(zhǔn)確的說，其實(shí)只有“垂直下坡”。在長遠(yuǎn)鋰科公告一季報(bào)后，當(dāng)天股價(jià)跌幅達(dá)-19.97%。長遠(yuǎn)鋰科業(yè)績?yōu)楹瓮蝗患鞭D(zhuǎn)直下？

“成也新能源，敗也新能源”，長遠(yuǎn)鋰科2022年受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)增長。而2023年一季度因受新能源市場下游需求減弱，以及碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)的影響，長遠(yuǎn)鋰科產(chǎn)品銷量受到一定沖擊。

近期，碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)反彈，下游需求出現(xiàn)回暖信號(hào)。中信證券(600030)也預(yù)計(jì)隨著二季度碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)，新能源汽車需求有望回暖。近期在投資者關(guān)系平臺(tái)上，有投資者提問到“貴公司第二季度目前市場需求是否有所好轉(zhuǎn)？公司新建產(chǎn)能目前是否已經(jīng)投產(chǎn)？”長遠(yuǎn)鋰科表示，“我們始終堅(jiān)定的看好新能源行業(yè)的長期發(fā)展，市場需求不斷回暖?！笨梢?，長遠(yuǎn)鋰科的業(yè)績還有待長期的修復(fù)。

從長遠(yuǎn)鋰科的產(chǎn)品來說，較為“單調(diào)”，主營三元正極材料及三元前軀體。雖然目前正在向固態(tài)電池和鈉離子電池布局，但也仍圍繞著正極材料。此前，正極材料因上游新能源汽車“井噴式”爆發(fā)，需求激增，一度也是被炒的如火如荼，因三元正極材料行業(yè)進(jìn)入門檻低，諸多公司紛紛布局動(dòng)正極材料，并掀起擴(kuò)產(chǎn)熱潮，存在產(chǎn)能過剩隱憂。

2022年億緯鋰能(300014)董事長劉金成就曾表示，預(yù)計(jì)最晚后年電池全產(chǎn)業(yè)鏈都將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，而唯一不會(huì)出現(xiàn)過剩的是質(zhì)量上乘、成本低的電池產(chǎn)品。另據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，主要鋰電池材料到2025年的產(chǎn)能規(guī)劃已全部過剩，負(fù)極材料到2025年的規(guī)劃總產(chǎn)能相當(dāng)于當(dāng)年預(yù)計(jì)需求的5倍，磷酸鐵鋰為4倍，電解液、6F、VC、PVDF、銅箔均是2倍余，隔膜約1.5倍。

市場競爭加劇，價(jià)格競爭迫使長遠(yuǎn)鋰科的毛利率“上躥下跳”，2020年到2022年毛利率分別為14.47%、16.85%、14.19%，今年一季度更是“下跳”至3.59%。相比于同行，振華新材、容百科技(688005)毛利率較低，今年一季度振華新材、容百科技毛利率分別為9.96%、8.72%。

對(duì)比一季度業(yè)績也會(huì)發(fā)現(xiàn)，長遠(yuǎn)鋰科是他們之中業(yè)績降幅最大的，振華新材實(shí)現(xiàn)營收20.06億元，同比下降22.21%；凈利潤7064萬元，同比下降79.37%。而容百科技還實(shí)現(xiàn)了營收凈利雙增長，營業(yè)收入83.68億元，同比增長61.91%；凈利潤3.11億元，同比增長6.29%。

在同等環(huán)境下，競爭對(duì)手業(yè)績不降反增，投資者也提出了質(zhì)疑“貴公司與同行容百科技、振華新材比較，到底是技術(shù)上還是管理層能力上的差距，導(dǎo)致同行業(yè)績在穩(wěn)健增長，就貴公司業(yè)績大幅度下滑呢？市場的需求下滑難道只是對(duì)貴公司有效嗎，對(duì)其他公司都是沒有影響的嗎？”長遠(yuǎn)鋰科回復(fù)稱“公司始終堅(jiān)定的看好新能源行業(yè)的長期發(fā)展，市占率因公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整而下滑是暫時(shí)的。公司通過不斷集中優(yōu)勢資源加大研發(fā)投入，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將不斷開拓新用戶以提升市占率。”

研發(fā)方面，此前確實(shí)長遠(yuǎn)鋰科在加大投入，2022年投入6.61億元，同比提升了130.51%。但今年一季度卻有大幅縮減，為6054.04萬元，去年同期為1.36億元，對(duì)于研發(fā)投入的腰斬，長遠(yuǎn)鋰科解釋道，主要系新立項(xiàng)的研發(fā)項(xiàng)目處于前期研究階段，發(fā)生費(fèi)用減少。但從研發(fā)投入占營業(yè)收入比重看，其實(shí)是呈現(xiàn)下降趨勢，2020年到2022年分別為5.08%、4.19%、3.67%，今年一季度降至3.13%。

現(xiàn)金流方面，長遠(yuǎn)鋰科也一直堪憂，今年一季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-20.47億元，占營業(yè)收入比重-105.81%，其在一季報(bào)中給出的解釋為主要系預(yù)付的材料款及支付票據(jù)到期承兌款所致。但對(duì)于長遠(yuǎn)鋰科來說其實(shí)現(xiàn)金流表現(xiàn)一直不佳，2020年到2022年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額占營業(yè)收入比重分別為2.22%、-9.24%、1.69%，而理由也是大同小異。除此之外，應(yīng)收賬款長遠(yuǎn)鋰科也有大幅增加，截止2022年末應(yīng)收賬款38.62億元，占總資產(chǎn)比例較高，為21.87%。