10月22日，資本邦了解到，中庚基金管理有限公司披露旗下4只基金產(chǎn)品（份額分開計算）的最新一期季報（2021年7月1日-2021年9月30日）。

附表：

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，中庚基金管理有限公司成立于2015年11月13日，報告期內(nèi)（2021年7月1日-2021年9月30日)有4只產(chǎn)品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產(chǎn)品為中庚小盤價值股票，數(shù)值達28.57%，該基金的相對業(yè)績基準為中證1000指數(shù)收益率*90%＋上證國債指數(shù)收益率*10%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是丘棟榮。

報告期內(nèi)上述基金的投資策略和運作分析：2021年三季度，經(jīng)濟基本面疲態(tài)展現(xiàn)，季末地產(chǎn)風險暴露，市場較為擔憂經(jīng)濟進入快速下行期，需政策多個層面支撐。三季度A股市場窄幅波動，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化激烈，結(jié)構(gòu)性行情特征顯著，中小盤風格顯著強于大盤風格，上游資源行業(yè)表現(xiàn)極為突出，尤其是煤炭一騎絕塵，而中下游行業(yè)則受損嚴重。 估值方面，權(quán)益資產(chǎn)估值水平有所降低，股權(quán)風險溢價率至中性偏上水平，極致分化下仍有風險補償水平較高的行業(yè)和公司。市場核心矛盾仍是結(jié)構(gòu)性高估和低估并存，我們認為自上而下需關(guān)注風險和政策預期，自下而上識別分化、選股比宏觀更為重要，結(jié)合資產(chǎn)價值和基本面周期，在基本面、估值、產(chǎn)業(yè)景氣周期中找到投資線索。 基于產(chǎn)品的定位和投資目標，該基金報告期內(nèi)，仍堅持低估值價值投資策略，并保持較高的倉位配置。在持倉風格及行業(yè)配置方向上，和業(yè)績基準（中證1000指數(shù)）保持一致，即偏中小市值風格。本報告期內(nèi)，風格配置上從原來的小盤成長股轉(zhuǎn)為小盤價值股，重點關(guān)注四大投資機會：1、煤炭、能源、資源類公司。這也是報告期內(nèi)增持較多的板塊，配置的邏輯主要在于：（1）能源、資源的需求長期是持續(xù)增長的，短期與地產(chǎn)周期相關(guān)度較低，短期甚至呈現(xiàn)需求加速增長的狀況；（2）供給側(cè)改革以來，供給收縮比較嚴重，市場出清比較明顯，真實有效的供給增長非常有限；（3）中長期來看，環(huán)保和碳中和因素影響下，中期的供給約束和邊際成本會上升，導致存量資產(chǎn)價值顯著提升。 從市場定價和估值來看，這類公司估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價對應的預期回報率高。因此，碳中和背景下，我們看好能源、資源類存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價值。 2、廣義制造業(yè)中具備獨特競爭優(yōu)勢的細分龍頭公司，這類公司性價比非常高，滿足我們提到的三個條件，即需求增長、供給收縮、細分行業(yè)龍頭，比如化工、輕工、有色金屬加工、機械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盤價值股。 3、公用事業(yè)、環(huán)保等傳統(tǒng)低估值行業(yè)中的小盤價值股，這類公司估值極低、風險釋放時間較長，性價比非常高。 4、低估值小盤成長股中，減持前期漲幅較多、估值較高的小盤成長股，如軍工、電子、新材料等；保持了低估值小盤成長股的配置，如計算機、電子制造等。 后市投資思路上，我們堅持低估值價值投資策略，積極布局市場估值結(jié)構(gòu)性分化帶來的投資機會，對高估值、高風險資產(chǎn)保持謹慎。通過精選基本面低風險、盈利增長持續(xù)性強、估值便宜的小盤價值股，構(gòu)建高性價比的投資組合。同時加強風險管理，竭力使投資組合始終保持較高性價比，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。

頭圖來源：123RF

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