1月25日，上投摩根基金管理有限公司披露旗下112只基金產(chǎn)品（份額分開(kāi)計(jì)算）的最新一期季報(bào)（2021年10月1日-2021年12月31日）。

附表：

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，上投摩根基金管理有限公司成立于2004年5月12日，報(bào)告期內(nèi)（2021年10月1日-2021年12月31日)有64只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率為正。

其中，基金凈值增長(zhǎng)率最大的基金產(chǎn)品為上投摩根富時(shí)REITS美元現(xiàn)鈔，數(shù)值達(dá)12.15%，該基金的相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為95%*富時(shí)發(fā)達(dá)市場(chǎng)REITs指數(shù)收益率+5%*稅后銀行活期存款收益率，現(xiàn)任基金經(jīng)理是張軍、胡迪。

報(bào)告期內(nèi)上述基金的投資策略和運(yùn)作分析：本報(bào)告期內(nèi)，全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)REITs表現(xiàn)從九月的下跌中反彈上漲。住宅類(lèi)、基建類(lèi)、工業(yè)類(lèi)和自存儲(chǔ)類(lèi)REITs漲幅居前。多元化REITs和零售REITs表現(xiàn)相對(duì)落后。該基金跟蹤復(fù)制高流動(dòng)性REITs指數(shù)，跟蹤誤差在規(guī)定范圍內(nèi)?；鹑嗣駧欧蓊~和美元份額的收益差異是由美元兌人民幣匯率貶值導(dǎo)致。?

展望后市，供應(yīng)鏈中斷對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成的通脹壓力，可能導(dǎo)致明年通脹水平溫和，高于美聯(lián)儲(chǔ)2.5％的目標(biāo)，但可能遠(yuǎn)低于上世紀(jì)70年代和80年代初的歷史高位。REITs是均衡、多樣化的。對(duì)于在投資組合中尋求通脹保護(hù)的投資者而言，從市場(chǎng)回報(bào)和經(jīng)營(yíng)基本面來(lái)看，REITs在溫和通脹時(shí)期的表現(xiàn)歷來(lái)不錯(cuò)。與低通脹時(shí)期相比，REITs在溫和通脹時(shí)期的平均回報(bào)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較高。過(guò)去兩個(gè)季度的初步跡象表明，如果我們進(jìn)入持續(xù)的通脹環(huán)境，REITs可能表現(xiàn)良好。REITs較為適應(yīng)通脹的環(huán)境，因?yàn)樽饨鸩幌衿渌麅r(jià)格一樣具有粘性。長(zhǎng)期租約通常內(nèi)置通脹保護(hù)，而短期租約則基于當(dāng)前的價(jià)格水平。此外，房地產(chǎn)投資信托基金持有一個(gè)租賃組合，其中一部分每年都會(huì)協(xié)商租金價(jià)格，因此即使是長(zhǎng)期租賃的REITs也有機(jī)會(huì)重新定價(jià)。

最后，作為實(shí)物資產(chǎn)的所有者，REITs的投資組合價(jià)值通常會(huì)隨著價(jià)格水平的提高而增值。 美國(guó)在上世紀(jì)70年代和80年代曾有過(guò)高通脹時(shí)期，年通脹率高達(dá)13％，但自1990年以來(lái)，通脹率很少超過(guò)3％。 無(wú)論是在高通脹時(shí)期還是在溫和通脹時(shí)期，REITs的表現(xiàn)往往優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)，而在低通脹時(shí)期，REITs的表現(xiàn)略遜一籌。在全部樣本中，REITs在高通脹的12個(gè)月期間有56％的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，在高通脹和上升的12個(gè)月期間有80％以上的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。在溫和通脹時(shí)期，REITs的股息超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)較高的價(jià)格回報(bào)，導(dǎo)致REITs的總回報(bào)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)3.9個(gè)百分點(diǎn)。在低通脹時(shí)期，REITs的回報(bào)略微落后于股市大盤(pán)。?

在新冠疫情爆發(fā)的早期階段，零售業(yè)是受打擊最嚴(yán)重的行業(yè)之一，由于政府命令，商店關(guān)門(mén)，消費(fèi)者對(duì)親自購(gòu)物持謹(jǐn)慎態(tài)度。零售業(yè)受到店鋪關(guān)閉和破產(chǎn)的打擊，導(dǎo)致零售職位空缺增加。雖然零售行業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已從2020年的低點(diǎn)大幅上升，但2021年第三季度仍比2019年第四季度的水平低5.8％。在整個(gè)2020年下半年和2021年，新企業(yè)一直在迅速形成，特別是在零售部門(mén)。這可能證明對(duì)零售REITs是有利的，因?yàn)樗鼈冊(cè)诿髂昀^續(xù)大規(guī)模復(fù)蘇，新的企業(yè)形成并簽署租約，占據(jù)商場(chǎng)和購(gòu)物中心的空缺。美國(guó)人口普查局截至2021年11月的企業(yè)組建統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2021年出現(xiàn)的新企業(yè)申請(qǐng)比以往任何一年都要多。特別是零售貿(mào)易部門(mén)的商業(yè)申請(qǐng)較新型冠狀病毒肺炎前大幅提升。新企業(yè)申請(qǐng)?jiān)?020年中期開(kāi)始上升，與前幾年相比一直保持較高水平。零售貿(mào)易業(yè)的申請(qǐng)?jiān)鲩L(zhǎng)率更高。2020年1月起到11月所有行業(yè)每月申請(qǐng)平均增幅較2019年同期增長(zhǎng)39.4%，而同期的零售貿(mào)易申請(qǐng)平均增速為74.7%。

具體而言，就零售貿(mào)易部門(mén)而言，與其他任何一年的1月至11月相比，2021年的商業(yè)申請(qǐng)總數(shù)最高。雖然每月新申請(qǐng)人數(shù)低于2020年7月以來(lái)的峰值，并略有下降趨勢(shì)，但仍大大高于前幾年的月度趨勢(shì)。隨著零售REITs在2022年繼續(xù)復(fù)蘇，該領(lǐng)域的商業(yè)申請(qǐng)數(shù)量預(yù)計(jì)會(huì)增加，對(duì)于即將簽訂的新租約是一個(gè)積極信號(hào)，降低了商場(chǎng)和購(gòu)物中心的空置率，并有助于提高收益。 本報(bào)告期富時(shí)發(fā)達(dá)市場(chǎng)REITs份額凈值增長(zhǎng)率為:12.15%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為:9.42%。