3月16日，隨著中國(guó)平安披露2022年頭兩月保費(fèi)數(shù)據(jù)，A股上市保險(xiǎn)股前2月保費(fèi)情況已經(jīng)全部出齊。

3月15日，中國(guó)平安披露的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安今年前2月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1831.53億元，同比增長(zhǎng)1.22%。

其中，平安財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入475.31億元，同比增長(zhǎng)10.97%；平安壽險(xiǎn)1287.88億元，同比跌1.61%；平安養(yǎng)老保費(fèi)實(shí)現(xiàn)36.89億元，同比跌22.60%；平安健康實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入31.46億元，同比增28.30%。

前兩月人身險(xiǎn)保費(fèi)仍在分化，但亦有邊際改善

整體上看，從6家保險(xiǎn)公司主體看，前兩月保費(fèi)收入情況中，僅中國(guó)人壽增速下降，前兩月共計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2540億元，同比下降約5.04%。

其余主體當(dāng)中，按增速?gòu)母叩降团帕?，分別為國(guó)華人壽同比增速56.20%(保費(fèi)76.55億元)、中國(guó)人保同比增速17.04%(保費(fèi)1592.46億元)、中國(guó)太保5.94%(保費(fèi)1048.42億元)、新華保險(xiǎn)5.2%(保費(fèi)463.84億元)、中國(guó)平安1.22%。

分業(yè)務(wù)看來(lái)，各子公司反饋的頭兩月保費(fèi)數(shù)據(jù)依然延續(xù)此前收入特征，產(chǎn)險(xiǎn)持續(xù)修復(fù)，人身險(xiǎn)繼續(xù)分化。

但值得欣慰的是，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)雖仍在分化，但增速下降的中國(guó)人壽和太保壽險(xiǎn)頭兩月情況與1月份對(duì)比，已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善。

其中，中國(guó)人壽首月保費(fèi)下降5.34%，但前兩月數(shù)據(jù)降幅收窄至5.04%；太保壽險(xiǎn)首月保費(fèi)同比下降至1.1%，但在包含今年2月數(shù)據(jù)后前2月保費(fèi)增速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，同比增2.3%至738.88億元。

人保壽險(xiǎn)方面，公司頭兩月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入533.84億元，繼續(xù)保持較高增速，同比增長(zhǎng)26.4%。

與此同時(shí)，與首月對(duì)比，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)單獨(dú)統(tǒng)計(jì)的兩家子公司保費(fèi)數(shù)據(jù)也得到極大改善。

除平安健康險(xiǎn)外，2022年首月，人保健康累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入84.61億元，同比下降6.56%；但今年前兩月，人保健康保費(fèi)收入已經(jīng)提升至141.04億元，同比增速也提升至增長(zhǎng)7.6%。

產(chǎn)險(xiǎn)方面，2022年頭兩月，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入309.54億元，同比增長(zhǎng)15.7%；人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入917.58億元，同比增長(zhǎng)13.6%；平安產(chǎn)險(xiǎn)同比增10.97%。

人身險(xiǎn)市場(chǎng)仍有近10倍預(yù)期增量，非壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理龍頭險(xiǎn)企利好明顯

二級(jí)市場(chǎng)上，自3月以來(lái)，保險(xiǎn)板塊再次掉頭向下，截至發(fā)稿跌幅已擴(kuò)大至近16%，位居申萬(wàn)二級(jí)指數(shù)跌幅榜第25位，非銀金融板塊跌幅首位，個(gè)股方面表現(xiàn)均有不佳。

國(guó)泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)仍處在向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型過(guò)程中必經(jīng)的陣痛期，仍然看好保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期滿(mǎn)足客戶(hù)健康管理和養(yǎng)老需求的發(fā)展前景。上市保險(xiǎn)公司在行業(yè)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型過(guò)程中先試先行，積極布局健康管理服務(wù)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，最有可能率先走出瓶頸帶領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入下一輪快速發(fā)展期。但當(dāng)前大健康、大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍在布局中，同時(shí)負(fù)債端面臨人力規(guī)模下滑但人均產(chǎn)能提升不及預(yù)期等問(wèn)題，導(dǎo)致基本面持續(xù)在底部徘徊，預(yù)計(jì)還需給予上市保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型時(shí)間。

在劉欣琦看來(lái)，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，有利于低估值、高股息的保險(xiǎn)板塊；同時(shí)在“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期下，有利于改善市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)端潛在風(fēng)險(xiǎn)的悲觀(guān)預(yù)期。

據(jù)奧緯咨詢(xún)發(fā)布的中國(guó)人身險(xiǎn)行業(yè)報(bào)告顯示，盡管行業(yè)短期面臨增長(zhǎng)疲軟，但當(dāng)我國(guó)人均可支配收入突破7000-10000美元后，人身險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將高達(dá)13%，并在2030年超越美國(guó)成為全球最大的人身險(xiǎn)市場(chǎng)。到2040年前后，我國(guó)的人身險(xiǎn)滲透率有望達(dá)到11%-13%的穩(wěn)定水平，在2050年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)45萬(wàn)億元的保費(fèi)規(guī)模。

“近10倍的預(yù)期增量意味著，當(dāng)前我國(guó)居民仍存在巨大的保障缺口，醫(yī)療險(xiǎn)、養(yǎng)老年金、定期壽險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)的保障缺口尤為明顯，這些需求將成為中國(guó)人身險(xiǎn)市場(chǎng)未來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)的重要引擎。”奧緯咨詢(xún)董事合伙人錢(qián)行總結(jié)道。

另一方面，3月9日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金管理辦法實(shí)施細(xì)則(1-7號(hào))》，自印發(fā)之日起實(shí)施。

據(jù)悉，《實(shí)施細(xì)則》作為《保險(xiǎn)公司非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金管理辦法》的配套文件，從補(bǔ)齊制度短板、加強(qiáng)內(nèi)控約束、細(xì)化精算意見(jiàn)、形成同向合力四方面出發(fā)，進(jìn)一步加強(qiáng)非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金監(jiān)管，在操作實(shí)務(wù)上對(duì)保險(xiǎn)公司下達(dá)要求。

國(guó)泰君安劉欣琦團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，《實(shí)施細(xì)則》通過(guò)精細(xì)化準(zhǔn)備金計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司提升準(zhǔn)備金計(jì)量的準(zhǔn)確性，從而提升非壽險(xiǎn)行業(yè)盈利的真實(shí)性，有利于行業(yè)健康發(fā)展，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。龍頭險(xiǎn)企得益于歷史上準(zhǔn)備金計(jì)提更加審慎充分更為受益，并且近年來(lái)積極通過(guò)業(yè)務(wù)質(zhì)量改善以及理賠效率提升釋放冗余準(zhǔn)備金，有利于實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)超預(yù)期。